在這一年中，白酒行業遭受了多重壓力，然而在這種頗為嚴峻的行業形勢中，水井坊卻逆流而上，其業績表現超預期。

水井坊三季度的營收和利潤仍實現了雙位數增長。根據2023年三季報，水井坊的營收達到20.62億元，同比增長21.48%，同時凈利也高達8.2億元，同比增長19.61%。此外，公司經營活動現金流凈額同比增長22.24%，顯示了其內部運營的有效性和效益。

水井坊是如何在困境中展現韌性，打造出亮眼業績的呢？

次高端需求恢復，消費體驗升級

拆解水井坊財報，會發現水井坊的產品結構持續優化，次高端產品占比提升。

水井坊目前擁有菁翠、典藏、井臺、臻釀八號、天號陳等多款產品。自2021年來，公司先后對高端產品典藏、次高端產品井臺及中端產品天號陳從品質、包裝、營銷、價格等多個方面進行了產品升級，維護了價值鏈體系。

水井坊次高端化特質明顯。國盛證券發表研報表示，年內宴席市場表現較好，水井坊在傳統強勢市場受益于宴席消費回補與恢復，商務需求在恢復途中，預計未來會逐季向好，次高端價格帶作為白酒行業最具彈性的價格帶，水井坊憑借井臺和臻釀八號持續深耕核心市場，深度受益于次高端行業的發展，當前經營低谷已過，看好公司未來增長。長期來看，未來在經濟復蘇的大背景下，結構升級仍是主要趨勢，水井坊將在較為完善的次高端擴容升級。

分市場看，第三季度，水井坊的前八大市場實現同比增長20%，其他傳統市場同比增長17%。伴隨公司經銷商庫存回到健康水平，中秋旺季實現雙位數以上的增長。

白酒行業內卷下，好的產品還需要搭載好的消費體驗。

在消費者培育方面，去年11月，中國酒業協會與水井坊達成戰略合作，同期“白酒學坊”正式啟動。隨后，水井坊“白酒學坊”便在全國多地開展“試點”，覆蓋消費者上千余人。

白酒學坊在今年三季度繼續開展。該項目由水井坊創新舉辦，在行業內獨有。消費者們通過白酒學坊，不僅學習和了解白酒基礎知識，也能沉浸式體驗水井坊的品牌和產品，從而迅速產生認同。

今年以來，白酒學坊在蘇州、廣州等重點城市落地。目前已有超過 8000 人參與，均是核心目標消費者。體驗過“白酒學坊”白酒專家、酒商、全國媒體從業者、不同圈層的消費意見領袖等均給出了高度評價，認為“白酒學坊”對當前需要走C端戰略的酒業來說起到了示范作用。

“白酒學坊”是一場白酒文化新興體驗，在這里不僅能實現人與酒的互動，也能實現人與人的互動，讓同樣愛好飲酒、愛好白酒文化的人在這里擴大社交圈子，也成為水井坊拓展圈層營銷、打造新式社交平臺的載體。白酒學坊充分發揮白酒的社交屬性，真正做到以酒為媒，讓酒成為品牌與消費者的溝通的橋梁。

隨著消費升級的持續，消費者對酒的品質、品牌、品位等全方位提出了更高的要求，夯實品質基礎、持續深入的消費培育才是品牌打造高端化的基石。

創新品牌建設，品牌力升級

近年，水井坊在品牌核心資產的建設下足了功夫。

水井街酒坊遺址和連續不斷釀造600年的古窖池，是水井坊的“雙國?！焙诵钠放瀑Y產之一，水井坊“一號菌群”便誕生于其間。今年8月11日、9月1日，水井坊連續舉辦“生生不息600年·水井坊科學考古二十五周年主題活動”和“生生不息600年·活態傳承 發展未來”大會，再現白酒科學考古領頭羊之風，高舉活態傳承旗幟，彰顯了“中國白酒第一坊”的地位。

在活動上，水井坊公布了一號菌群科研最新階段性研究成果，并聯合中國酒業協會、四川中國白酒金三角酒業協會，發布了《水井坊古窖池保護性生產規范》，為水井街酒坊古窖池的活態保護立下一部“基本法”，不僅填補了業內空白，也是中國白酒尤其是濃香白酒活態文化發展與保護的積極探索，進一步夯實以“一號菌群”為核心的品質體系基礎。

品牌力與產品向來緊密掛鉤。

以珍貴的品牌資產及獨有的“一號菌群”為基礎，水井坊推出超高端產品“水井坊·第一坊”。該產品面向高端團購和圈層打造，水井坊首席市場與數字商務官周苑忻介紹，第一坊推出后，客戶對該產品的高端品牌形象和品質非常認可，也因其是限量配額的稀缺性產品，一度供不應求。第一坊將進一步提升品牌在高端消費者中的影響力和滲透范圍，并幫助水井坊其他產品擴大圈層市場。除了第一坊外，水井坊還推出了天號陳帝黃瓶產品，面向細分市場持續完善產品矩陣。

在傳承水井坊酒傳統釀造技藝的基礎上，進行工藝創新，這也成就了水井坊新一代典藏、井臺的升級。產品的升級，首先意味著品質升級，這就不得不提到水井坊“一號菌群”對水井坊品質升級的加持。

今年，水井坊聯手中科院微生物研究所啟動了針對“1號菌群”的第二階段研究。這表明，水井坊未來的品質升級之路還有更多可能性?！耙惶柧骸辈粌H為水井坊高品質奠定了基礎，作為成都白酒產區的獨有資產，也將賦能濃香白酒產業的高質量發展。

在品牌資產不斷豐富的情況下，營銷突破工作則圍繞“聚焦”展開。

水井坊高端品事業部總經理陳全表示，在各地發展網球俱樂部，圍繞網球大師賽開展消費者活動，通過文化美學館落地等動作，有效強化了目標圈層滲透和消費者培育，對關鍵城市和關鍵客戶的生意起到了有力支撐。

水井坊核心品事業部總經理蔣煒則強調，一線營銷工作落實到位，對門店終端的把握和拓展、對銷售團隊和經銷商體系的動員、BC聯動的開瓶掃碼活動以及價格策略等執行均嚴格精細，促成了核心品在三季度的出色表現。此外，電商部分增速較快，電商產品線也持續豐富。

堅守長期成長，穿越行業周期

穿越行業周期，需要企業持續做正確的事情，顯然，水井坊是一家堅持長期主義的企業。

多家券商研報顯示，在庫存處合理水位的基礎上，公司雙節期間動銷環比轉好，同時兼顧渠道庫存良性。公司持續聚焦大單品，中檔酒維持成長勢頭，高檔酒增長邊際改善。不少券商給出了買入、增持的評級，這代表投資者對水井坊業績的認可。

水井坊在8月底的半年報業績說明會上就表示，現階段公司出貨恢復良好。公司預期2023年第三季度營業收入恢復雙位數成長，2023年全年公司預期凈利潤與營業收入同比2022年保持增長。

在獲得較高增長后，水井坊也看到了現實的情況。水井坊代理總經理艾恩華對三季度業績予以肯定后，同時強調，目前市場形勢嚴峻，行業處于深度調整周期，競爭激烈，水井坊要想保持穩健成長，還需加倍努力，堅持長期主義，聚焦關鍵舉措，保持公司穩健的發展節奏。

在四季度，水井坊將進一步提升公司在品牌建設、促進動銷和團隊建設等方面的工作。

首先是品牌提升，持續推進高端化建設。以水井街酒坊遺址和水井坊酒非遺釀造技藝“雙國?！焙诵钠放瀑Y產為基礎，進一步提升品牌形象，深化對“一號菌群”的研究和應用，在多個價格帶上都為消費者提供更為高端的產品和品質，是水井坊高端化的真正內涵。同時，繼續推進白酒學坊、美學館和產品品牌活動落地，持續提升井臺、典藏等產品的品牌影響力。

其次是抓動銷。以業績目標為核心，做好價值鏈管理；繼續在重點市場推進多種圈層活動，增加目標圈層同水井坊品牌與產品的觸點，深化體驗；堅持推進高端品團購體系建設，進一步抓好核心品的終端門店，優化資源配置與激勵計劃，贏得動銷；

第三是團隊能力提升，繼續強化對銷售渠道的建設與管理；保持對業績長遠目標的耐心同時，重視眼前的工作，抓實“現在立即可以做的事”；加強對數字化工具的使用，不斷細化經營管理動作。

此外，水井坊還將繼續穩步推進水井坊邛崍全產業鏈基地項目的建設以及公司ESG各項目標的落地，穿越行業調整周期，實現公司全面穩健發展。

從行業層面來看，水井坊已成為泛全國化次高端品牌中率先完成去庫存，并且逐步回歸高質量增長道路的品牌。這不僅彰顯出公司嚴謹的財務管理與精準的銷售預測，同時也是其強大供應鏈管理和流程優化能力的生動體現。今年二、三季度以來，水井坊在品牌建設、產品創新、營銷突破等方面取得切實效果。水井坊擁有堅實的基礎、清晰的戰略，以及強大的執行能力。在未來市場競爭中，期待水井坊會繼續以高質量的增長來創造更多的股東價值。